Валютные курсы

Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой.

Поскольку валютный курс представляет собой соотношение двух валют, он может быть выражен двумя способами.

Возьмем, например, американский доллар и французский франк. Один способ показать соотношение этих двух валют — это определить цену доллара во франках; скажем, 1 доллар стоит 5 франков. Можно поступить иначе, то есть определить цену франка в долларах: 1 франк стоит 0,2 дол., или 20 центов. В таблице 8 представлены обменные курсы валют десяти стран в долларах США и, соответственно, доллара Е ЭТИХ валютах на 1994 год. Сразу же отметим, что сегодня эти валютные курсы колеблются буквально ежедневно.

Российский рубль относится пока не к свободно конвертируемой валюте, а к внутренне конвертируемым. Вы можете купить доллары или марки, обратившись в российский банк или так называемый пункт обмена валют. Можно проделать и обратную операцию. Но ни «Чейз Манхэттен бэнк» в США, ни «Сосьете де банк Сюио в Швейцарии обменивать ваши рубли не станут. Курс рубля в иностранных валютах либо валют других стран по отношению к рублю рассчитывается аналогичным образом, Валютные курсы могут иметь разные режимы: плавающие и фиксированные.

Фиксированные валютные курсы предполагают осуществление обмена одной валюты на другую на основе золотого паритета. Золотой паритет определяется равен-: ством золотого содержания валют.

Например, если золотое содержание валюты А равно 0,4г золота, а золотое содержание валюты В — 0,1г золота, то золотой паритет составит: 1 денежная единица А = 4 денежным единицам В.

Фиксированный валютный курс колеблется вокруг золотого паритета в зависимости от спроса и предложения. Однако эти ограничения обычно не превышают 1 % паритета. В противном случае государство будет вынуждено повысить или понизить золотое содержание своей валюты. Фиксированные валютные курсы были характерны для золотого, золотодевизного и золотодолларового стандартов.

Плавающий валютный курс предполагает обмен одной валюты на другую в зависимости от спроса и предложения.

Плавающие валютные курсы характерны для современного многовалютного стандарта, когда устарело само понятие «золотое содержание» валюты. Существуют различные виды плавающих валютных курсов. Валютные курсы могут плавать свободно, т. е. исключительно под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. К таким валютам относятся самые «сильные», например доллар. Валютные курсы могут плавать совместно. Страны, использующие совместные валютные курсы, в расчетах друг с другом фиксируют колебания курсов, а с другими странами используют режим свободного плавания. Такими странами являются страны Общего рынка, кроме Великобритании. Валюты также могут плавать связанно другими валютами. Страны, использующие связанные валютные курсы, устанавливают жесткую фиксацию своего валютного курса по отношению к валюте одной из ведущих стран (как правило, к доллару США или французскому франку) или к какой-нибудь коллективной валюте (обычно, к СДР). Валюты этих стран плавают вместе с валютой, к которой они привязаны.

Почему же валютные курсы колеблются? И что лежит в основе колебаний спроса и предложения на данную валюту? Докажем теорему.

Теорема. Валютные курсы выражают паритет (равенство) покупательной способности национальных валют.

Доказательство. Проведем доказательство от противного. Допустим, что 1 долл. США обменивается на 6000 руб., но на 1 дол. можно купить в США товаров больше, чем на 6000 руб. в России. В этом случае владельцы рублей будут стремиться обменять их на доллары, чтобы приобрести за свои деньги больше товаров. Спрос на доллары в России возрастет, но предложение долларов останется на месте, так как владельцы долларов не будут стремиться обменять доллар всего лишь на 6000 руб. В результате курс рубля в долларах упадет, а цена доллара в рублях соответственно возрастет. Баланс интересов может установиться, допустим, если за 1 долл. будет предлагаться 7000 руб. покупателями, а продавцы будут обменивать 6000 руб. за 85 центов.

Соотношение покупательной способности валют лежит именно в основе колебаний валютных курсов, на реальные валютные курсы действует множество факторов, отклоняющих их от паритета покупательной способности.

1.         На разные валюты никогда не покупают совершенно одинаковый набор благ.

Например, отдых на ГаЕайских островах вряд ли можно купить за рубли, вряд ли можно купить буханку черно-' го хлеба в обыкновенной московской булочной за доллары или марки.

2.         Валютные курсы зависят от уровня конкурентоспособности национальных товаров на внешних рынках.

Это означает, что валютные курсы в большей степени зависят от соотношения цен тех благ, которые являются предметом международной торговли (автомобили, ЭВМ, нефть, сельхозпродукты), и в меньшей степени от тех благ, которые редко ввозятся или вывозятся (услуги, жилища).

3.         Валютный курс находится под воздействием темпов инфляции. Допустим, в стране А деньги обесцениваются на 10% в год, т. е. на 100 денежных единиц А в

начале года можно купить столько же товаров, как на 90 денежных единиц А в конце года. В стране В инфляция составляет 100% в год. Чтобы обезопасить себя

от инфляции, владельцы валюты В будут стремиться обменять ее на валюту А, как более устойчивую. Итак, спрос на валюту А возрастет, но ее предложение сократится (кому захочется обесценивать свои деньги). Для сбалансирования ситуации курс валюты упадет, и падение это будет тем сильнее, чем выше темпы инфляции в стране В по отношению к стране А. Действительно, если бы темпы инфляции в обеих странах совпадали, то при прочих равных условиях валютный

курс не изменился бы.

4.         Валютный курс находится под влиянием различий процентных ставок в разных странах.

Высокие процентные ставки, стимулируя приток капиталов в страну, способствуют повышению курса ее национальной единицы, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Снижение же процентных ставок приводит к оттоку капиталов за границу, что порождает тенденцию к падению курса национальной валюты, так как должники продают ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Соответственно увеличивается предложение при снижении спроса.

О влиянии разницы в процентных ставках на валютный курс свидетельствует такой факт: в первой половине 80-х годов повышение процентной ставки правительством США дало мощный толчок иностранному капиталу по его притоку в страну, что сопровождалось поднятием курса доллара и понижением курса валют стран Западной Европы и Японии. И это повышение курса доллара имело место, несмотря на более высокий темп инфляции в США, чем в ФРГ и Японии.

5. Валютный курс находится под влиянием внешнеэкономических факторов, прежде всего — под влиянием государственной политики.

Государство может значительно ограничивать валютные операции. Для пополнения своих валютных резервов государство может заставлять предприятия продавать по официально заниженному курсу или просто отдавать в виде налога часть своей валютной ЕЫручки. Государство может ограничивать свободу валютного обмена, т. е. ограничивать выбор посредников при совершении операций. Перечисленные действия государства приводят к снижению предложения иностранной валюты на национальном рынке, следовательно, ведут к падению курса национальной валюты.

Валютные курсы имеют огромное значение для торговых партнеров. Рассмотрим на примере, что происходит при их изменении.

Французский винодел экспортирует коньяк в США по цене 180 франков за бутылку. Пусть валютный курс составляет 1 долл. за 6 франков. Тогда американский потребитель будет платить 30 долл. за бутылку (180: 6). Теперь предположим, что валютный курс изменился. Доллар упал в цене по отношению к франку и стоит теперь только 4 франка. Если французский винодел по-прежнему запрашивает 180 франков за бутылку, американским потребителям придется платить за нее уже 45 долл. (180: 4). Таким образом, падение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран приводит к росту цен импортных товаров на национальном рынке. Результатом станет сокращение импорта, ибо с ростом цены импортных товаров спрос на них также будет падать.

Напротив, рост курса национальной валюты по отношению к валютам других стран приведет к удешевлению импортных товаров. Если курс доллара поднимется до соотношения 1 долл. равен 9 франкам, то бутылка того же французского коньяка, купленная во Франции за 180 франков, будет стоить в Америке всего 20 долларов. Спрос на импортные товары на американском рынке будет расти и стимулировать увеличение импорта.

Нетрудно догадаться, что при тех же изменениях валютных курсов с американским экспортом во Францию будут происходить обратные процессы. Пусть американская компания «Селестрон» продает любительские телескопы во Францию по цене 2 тыс. долл. При курсе 1 долл. равен 6 франкам они будут стоить во Франции 12 тыс. франков (2 тыс. х 6). При падении курса доллара до 4 франков за 1 долл, «селестроны» во Франции на радость любителям астрономии будут стоить только 8 тыс. франков. Это приведет к росту американского экспорта в страну и, возможно, бурному расцвету любительской астрономии во Франции. Напротив, при росте курса доллара до 9 франков за 1 долл. цена американского телескопа возрастет до 18 тыс. франков (2 тыс. X 9). За этим наверняка последует сокращение числа увлекающихся астрономией во Франции, т. е. с увеличением цены телескопа спрос на них упадет. Значит, уменьшится и американский экспорт.

Другими словами, падение курса национальной валюты удешевляет экспортные товары данной страны на внешних рынках и стимулирует рост экспорта. Увеличение валютного курса, напротив, сдерживает экспорт, потому что приводит к удорожанию экспортных товаров на рынках других стран.